碳酸锂现货价格下跌2800元/吨至119600元/吨，期货主力跌破12万元/吨，一个月跌幅26%。锂业分会数据显示8月全国碳酸锂产量环比下降2.5%，连续12周去库，但价格仍未止跌，定价被远期悲观预期主导。对LMFP正极厂而言，锂价下跌直接压缩LMFP与LFP的成本差——LMFP锰含量约20%，锂用量略低于LFP，锂价越低，LMFP的锂成本优势越小，锰铁比经济性窗口收窄。
中钢天源公告电池级四氧化三锰已与国内多家主流正极材料企业合作。四氧化三锰是LMFP锰源的主流选择，相比电解二氧化锰，四氧化三锰纯度更高、粒径更均匀，有利于锰铁均匀分布。对LMFP正极厂而言，锰源从EMD向Mn3O4切换是提升循环与抑制锰溶出的关键工艺节点。中钢天源的客户覆盖意味着锰源供应链正在从分散走向集中，采购议价能力将上升。
湘潭电化年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目一期2万吨已建成投产，同时钠电正极材料布局聚阴离子路线，处于公斤级客户送样阶段。湘潭电化是电解二氧化锰龙头，向锰酸锂与钠电延伸，其锰源一体化能力对LMFP正极厂构成潜在成本优势。若湘潭电化进一步向下游LMFP延伸，锰源-正极一体化模式将冲击外购锰源的正极厂。
磷酸铁价格坚挺，锂价失守13万后磷酸铁锂正极的"成本锚"正在切换。此前LFP成本主要由碳酸锂主导，锂价下跌后磷酸铁与加工费占比上升。对LMFP而言，锰源成本占比将从10%升至15%以上，磷酸锰铁前驱体的加工费与锰铁比控制成为降本核心。正极厂需重新测算锰铁比1:3与1:4在不同锂价区间的经济性平衡点。
国城矿业签订9亿元锂精矿采购合同，盛新锂能32亿投建非洲两座硫酸锂项目，锂资源端仍在加码。对LMFP正极厂而言，锂盐长单锁定意味着2026年锂价波动风险下降，但锰源长单尚未形成规模。锰源采购策略应从现货转向季度定价或长单，以锁定锰铁比成本。