碳酸锂主力合约跌破12万元/吨，9月29日收报118780元/吨，电池级碳酸锂现货报119600元/吨，单日下跌2800元/吨，MMLC早盘价格较昨日下跌5000元/吨。锂盐仍在去库，但锂价较高点跌22%，分析师认为定价被远期悲观预期主导。对正极材料环节而言，锂价下行直接降低LMFP与LFP的原料成本，但LMFP中锰源占比相对更高，锂价下跌使LMFP相对LFP的成本溢价收窄，锰铁平价的电池端目标更易实现。
磷酸铁锂正极周线四连跌，成本支撑加速瓦解，但磷酸铁价格坚挺，磷酸铁锂正极的成本锚正在从碳酸锂切换至磷酸铁。对LMFP而言，磷源与铁源的成本占比上升，磷化工一体化企业更具优势。湖北宜化拟投资建设15万吨/年磷酸铁项目，磷化工龙头手握磷矿加码磷酸铁锂，年内投资近150亿，磷源供给增加将压制磷酸铁价格，利好LMFP与LFP正极的成本控制。
锰源方面，中钢天源电池级四氧化三锰已与国内多家主流正极材料企业合作，锰基新材料产业链拓展交流会成功召开，第29届国际锰产业暨锰新能源发展大会亦设主题演讲。锰源供给的规范化与规模化将降低LMFP的锰源采购成本与品质波动。对正极材料环节而言，电池级四氧化三锰的批次一致性直接影响LMFP的锰溶出与循环寿命，锰源企业与正极厂的联合开发将成为LMFP降本的关键路径。
锂价失守13万后继续下探，磷酸铁坚挺依旧，磷酸铁锂正极的成本锚正在切换。8月全国碳酸锂产量环比下降2.5%，锂盐市场呈现量降价升格局，但9月旺季不涨反跌，显示供给扰动弱于需求悲观预期。对LMFP从业者而言，锂价弱势下，正极厂的库存管理与套期保值需求上升，万润新能开展商品期货期权套期保值业务即为应对价格波动的举措。
国城矿业签订9亿元锂精矿采购合同，盛新锂能32亿投建非洲两座硫酸锂项目，锂矿与锂盐产业链协同加速。上游锂资源的一体化布局将降低长期锂盐成本，但短期锂价仍受远期悲观预期主导。对LMFP正极环节而言，锂盐长单与套保可锁定成本，但锰源与磷源的稳定性更值得关注，锰铁锂的成本竞争力最终取决于锰、铁、磷三元素的综合成本。