碳酸锂期货主力合约跌破10万元/吨，较5月高点跌超50%，2701合约价格较5月高点跌超50%，市场继续'看空'情绪浓厚，高盛发布看空报告。现货端需求旺季不涨反跌，矿企硬扛、电池厂被截流、储能商两头受气，机构预判仍有下探空间，但分析师指出成本传导存在滞后、车企通常不会同步调价。对LMFP正极厂，锂价下行直接降低锂盐采购成本，但若库存管理不当将产生减值，万润新能套保浮亏近亿元即为警示，建议按订单锁价、缩短锂盐库存周期。
万润新能公告开展商品期货期权套期保值业务进展，因碳酸锂期货跌破10万元/吨，套保浮亏近亿元；国城矿业也公告开展期货及衍生品套期保值业务并发布可行性分析报告。背景是碳酸锂期现价格断崖下跌、市场担忧2027-2028年供应过剩。对正极材料环节，套保工具的使用差异将放大企业间利润波动，LMFP厂商在锰、锂双原料敞口下，需建立锰锂比价的对冲模型，而非单一押注锂价方向。
锰系原料方面，Mysteel解读2026年2-3季度印度锰合金市场情况及4季度展望，硅锰半碳酸外盘继续上涨、大型钢招量增价减，电解锰9月走势偏稳，生意社称需求偏淡。全球一水硫酸锰市场报告预计至2035年规模持续增长，锰酸锂正极材料市场展望至2035年、安全关键型需求支撑增长。对LMFP，硫酸锰与电解锰价格相对平稳，但半碳酸外盘上涨提示锰矿端成本支撑，锰源在LMFP成本中的占比随锂价下行而被动抬升，采购端需关注锰矿外盘与钢招价格的联动。
成本指数方面，9月压实密度处于2.4-2.55 g/cm³的磷酸铁锂正极材料行业成本指数发布，为高压实产品定价提供基准。安徽合力表示碳酸锂价格大幅下降一定程度上会降低锂电池制造成本。乘联分会数据显示9月全国乘用车厂商新能源批发预估167万辆、同比增12%，中汽协数据显示9月新能源汽车产销分别完成181.4万辆和182.3万辆、同比分别增长12.2%和13.6%。需求增长与原料下行并存，LMFP的成本优势窗口正在打开，但需以压实密度与循环数据兑现。
磷源方面，手握磷矿的磷化工龙头再度加码磷酸铁锂、年内投资近150亿，四川瑞柏年产40万吨电子级化学品项目投产，甘肃白银延链补链壮大有色金属产业。磷酸铁锂订单热度不减、市场保持活跃。对LMFP，磷源与铁源供给宽松有利于前驱体成本下降，但锰源（硫酸锰/电解锰）的供给集中度更高，若LMFP放量超预期，锰源可能成为阶段性瓶颈，建议提前锁定锰源长协。