铁锂龙头扩产进入重资产阶段。湖南裕能推进240亿元、新增80万吨磷酸铁锂的矿化一体项目，西班牙正极项目扩产40%、总投资升至16.5亿元，同时递交港股招股书，客户集中度超七成、IPO前宁德时代减持不超3%。矿化一体意味着龙头把磷矿、前驱体、正极打通，加工成本曲线下移，外购前驱体的二三线厂在报价上将持续被动。
LMFP新增产能密集落地。雅安厦钨新能源年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目开工，珩创纳米年产1万吨LMFP项目进入试生产，星恒电源在四川广元新增5万吨固态电池配套锰基材料项目。三条线分别对应三元系龙头对冲、LMFP专营厂扩量、电池厂自建配套三种模式，说明LMFP的产能主体正从单一正极厂扩展到电池企业垂直整合。
客户绑定出现新进展。大众汽车批量装车LMFP，比亚迪第二代刀片电池采用LMFP复合正极配硅碳负极并覆盖10款车型；国轩高科锁定三一集团2027年超10GWh重卡电池订单，并在摩洛哥工厂10月投产、借道北非入欧。对正极厂而言，客户结构正从"电池厂单一客户"转向"车企定点+海外基地配套"，海外产能成为拿单硬门槛。
前驱体与辅材配套同步扩张。天赐材料拟21亿元布局18.5万吨磷酸铁锂产能，贵州贵阳45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目预计年底投产，四川瑞柏5.5亿元年产40万吨电子级化学品项目投产。前驱体本地化配套可缩短运输与库存周期，对LMFP厂而言，磷酸铁前驱体的比表面积与杂质控制直接决定成品压实密度与循环。
竞争节奏上，容百科技拟42.98亿元投磷酸铁锂前驱体及正极材料产能，金川瑞翔以全球最大三元正极供应商身份IPO并加码磷酸铁锂，湘潭电化年产3万吨尖晶石型锰酸锂项目一期2万吨已投产。多体系并行意味着LMFP厂需在锰源（电池级四氧化三锰、硫酸锰）供应上提前锁量，中钢天源电池级四氧化三锰已与多家主流正极企业合作，可作为备选锰源。