锂盐端跌势未止。碳酸锂期货跌破10万元/吨，2701合约较5月高点跌超50%，机构预判仍有下探空间，市场提前交易明年供给过剩预期；锂盐仍在去库但价格跌22%，反映预期主导。万润新能套期保值浮亏近亿元，说明正极厂在单边下行中套保方向损益放大。对LMFP厂的具体影响是售价联动下调、库存跌价风险上升，原料库存周期建议压缩至2周以内并提高点价比例。
磷酸铁与磷酸铁锂环节价格分化。生意社数据显示10月上旬磷酸铁行情高位运行，而磷酸铁锂市场按需拿货、观望情绪较重，9月压实密度2.4-2.55g/cm³的磷酸铁锂行业成本指数可作报价基准。磷酸铁高位而锂价下行，意味着前驱体环节利润被压缩，自供前驱体的LMFP厂相对占优，外购者加工费空间收窄。
锰源成本权重上升。全球一水硫酸锰市场至2035年维持增长预期，电解锰9月走势偏稳，半碳酸外盘继续上涨、锰矿价格存在扰动，Mysteel提示印度锰合金市场四季度存不确定性。LMFP中锰占正极质量约20%以上，锰源价格每上涨1000元/吨对吨成本影响明显，建议对电池级硫酸锰/四氧化三锰做季度锁量，中钢天源电池级四氧化三锰已与多家主流正极企业合作。
磷源与辅料方面，手握磷矿的磷化工龙头年内投资近150亿元加码磷酸铁锂，磷矿自给成为成本护城河；四川瑞柏40万吨电子级化学品项目投产改善本地辅料供应。对LMFP厂而言，磷源与锰源的双重外购是成本软肋，矿化一体或与磷化工企业合资是可行路径。
价格方向上，锂价短期仍偏弱、磷酸铁高位持稳、锰系稳中偏强，三者叠加使LMFP相对LFP的溢价空间被压缩但成本波动率上升。正极厂报价宜采用"锂价月度联动+锰价季度锁定"的双周期机制，避免单一锂价挂钩导致的利润错配。