碳酸锂期货跌破10万元/吨关口，较5月高点已腰斩，机构预判仍有下探空间。锂盐是LMFP与LFP成本的最大单项，价格下行直接压低正极材料理论成本。但传导存在滞后：正极厂通常持有1–2个月锂盐库存，价格快速下行时库存减值先于售价下调体现。万润新能商品期货期权套保浮亏近亿元即为典型案例，说明部分正极厂在价格下行周期中套保方向与库存敞口不匹配，成本管理能力正成为正极厂盈利分化的关键变量。
磷源端，生意社数据显示10月上旬磷酸铁行情高位运行，磷酸铁锂市场按需拿货、观望情绪较重。磷酸铁价格坚挺与碳酸锂下行形成成本结构分化：正极厂在锂盐端享受降价，却在磷源端承压，综合成本降幅小于锂价跌幅。对LMFP而言，磷源占成本比重与LFP相近，磷酸铁高位运行意味着LMFP相对三元的成本优势扩大幅度被部分抵消，报价策略需按元素成本拆分核算而非简单跟随锂价。
锰源端信号分化：全球一水硫酸锰市场至2035年维持增长预期，反映LMFP及锰酸锂需求对锰盐的长期拉动；硅锰方面半碳酸外盘继续上涨、大型钢招量增价减，锰价方向不明。对LMFP正极厂而言，硫酸锰的纯度（杂质金属含量）直接影响锰溶出与循环寿命，高纯硫酸锰的供应集中度高于锂盐，价格弹性更大。若LMFP出货放量，高纯锰盐的采购锁价与长协签订应提前于产能爬坡。
库存与采购节奏方面，正极厂当前普遍采取按需拿货、低库存策略，观望情绪较重。这一策略在锂价下行期可减少减值，但也意味着一旦下游订单集中释放，原料补库会放大短期价格波动。对LMFP环节的具体影响是：新产线试生产（如珩创纳米1万吨项目）的原料备货需与客户认证节奏匹配，过早锁价可能承担跌价损失，过晚则影响试产连续性。
成本指数参考：9月压实密度处于2.4–2.55 g/cm³区间的磷酸铁锂正极材料行业成本指数显示，高压实产品对前驱体与能耗的要求推高单位成本。LMFP若要在压实密度上对标四代铁锂，需在烧结温度、碳包覆量与粒径级配上投入更多工艺成本。原料下行周期中，这部分工艺成本占比上升，正极厂报价需将加工费与原料成本分开列示，避免被客户按锂价单边压价。