碳酸锂期货跌破10万元/吨，较5月高点已腰斩，单周跌幅近12%，机构预判仍有下探空间；万润新能因套期保值方向失误浮亏近亿元并发布进展公告。背景是旺季行情熄火、市场提前交易供给过剩预期，锂盐仍在去库但价格不涨。对正极材料环节的影响：锂源占LMFP成本的大头，锂价每下行1万元/吨对应正极成本下降约0.4-0.5万元/吨，但材料厂若持有高价锂盐库存或套保方向错误，成本红利会被库存跌价吞没；当前行业普遍压低锂盐库存天数、按需采购。
磷酸铁锂市场按需拿货、观望情绪较重，正极材料周线四连跌；生意社数据显示下游采购以刚需为主。背景是碳酸锂下行通道中，电池厂预期材料继续降价而推迟批量提货，形成“越跌越观望”的负反馈。对LMFP的影响：新品LMFP定价通常参照铁锂加工费加锰源溢价，铁锂价格下行会压缩LMFP的溢价空间；但LMFP的差异化性能（高电压平台3.8-4.1V）仍可支撑一定溢价，关键在于向客户量化能量密度增益对应的单位Wh成本。
锰源方面，全球一水硫酸锰市场预计至2035年保持增长，电解锰9月走势偏稳，硅锰端半碳酸外盘继续上涨、大型钢招量增价减。背景是锰的供给受钢铁与电池双需求牵引，电池级硫酸锰对杂质要求远高于冶金级。对LMFP环节的影响：LMFP单吨锰用量显著高于LFP，锰源纯度（尤其铁、重金属含量）直接决定锰溶出与循环寿命；当前电池级硫酸锰供给相对集中，若LMFP放量，锰源可能从买方市场转向阶段性紧张，长协锁量与自建提纯线是成本与品质的双重保障。
磷源与配套方面，四川瑞柏总投资5.5亿元的年产40万吨电子级化学品项目投产，贵州贵阳45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目预计年底投产，天赐材料21亿元布局18.5万吨磷酸铁锂产能。背景是前驱体与电子级磷酸的本地化配套持续完善。对正极材料环节的影响：前驱体产能集中投放将压低外购磷酸铁价格，自制前驱体与外购的价差收窄，LMFP厂商可借机锁定低杂质磷酸铁供应；电子级化学品产能投产有利于降低LMFP对铁杂质的控制成本。
成本指数方面，行业已单独统计9月压实密度处于2.4-2.55g/cm³区间的磷酸铁锂正极材料成本指数，反映高压实产品成为成本对标基准。背景是四代高压实铁锂出货超65万吨，产品结构升级使“单吨成本”口径向“单位能量成本”迁移。对LMFP的影响：LMFP压实密度普遍低于高压实铁锂，若按单位Wh成本对标，LMFP需以更高电压平台与更低锰溶出弥补压实劣势；材料厂在报价时应同步提供压实密度、比容量与循环数据，避免单纯按吨价被铁锂压制。