碳酸锂期货主力跌破10万元/吨关口，2701合约价格较5月高点跌超50%，市场提前交易供给过剩预期；锂业分会披露9月碳酸锂价格加速下跌、锂盐产量环比上涨、锂辉石进口量增长、津巴布韦锂矿陆续到港。背景是旺季不旺、储能需求虽成核心引擎但难抵供给放量。对正极材料环节的具体影响：锂价每下跌1万元/吨，铁锂正极成本约下降0.23-0.25万元/吨，正极厂原料库存面临跌价损失，万润新能套保两周浮亏近1亿元即为典型案例，行业普遍转向低库存、以销定采。
磷酸铁锂市场按需拿货、观望情绪较重，正极材料周线四连跌，9月压实密度2.4-2.55 g/cm³的铁锂材料行业成本指数随锂价同步下移。背景是下游电池厂压价与正极厂去库并行，加工费谈判中正极厂议价能力弱。对LMFP的影响：LMFP成本结构中碳酸锂占比同样最高，锂价下行会同步压低LMFP绝对成本，但LMFP相对LFP的锰源增量成本（硫酸锰）占比上升，锰价刚性使两者价差收窄幅度小于锂价跌幅，LMFP的成本溢价需靠能量密度提升来对冲。
锰端价格相对刚性：全球一水硫酸锰市场报告显示规模与需求至2035年持续增长，电解锰9月走势偏稳，硅锰外盘半碳酸继续上涨、大型钢招量增价减。背景是锰源同时受钢铁与电池两条需求线拉动，电池级硫酸锰的杂质控制（铁、钾、钠）要求高于冶金级，供给弹性有限。对LMFP正极厂的具体影响：锰源采购需锁定电池级高纯硫酸锰长单，锰铁比（常见6:4至8:2）调整会直接改变锰用量与成本，锰价每上涨1000元/吨，LMFP吨成本约增加0.3-0.4万元，需在配方设计中同步优化。
万华化学以3.33亿元入股盐业补齐电池材料上游短板，同时再扩磷酸铁锂产能；天赐材料21亿布局18.5万吨磷酸铁锂产能。背景是头部企业向上游磷源、锰源、锂源延伸以锁定成本。对正极材料环节的影响：矿化一体与盐化一体的企业将获得磷、锰、锂多元素成本协同，独立LMFP厂商在原料端缺乏议价权，需通过与锰盐厂签订年度框架协议或参股方式稳定供应，否则在锂价低位期的成本竞争中处于劣势。