碳酸锂期货跌破10万元/吨关口，广期所发布市场风险提示函提醒投资者理性参与。机构观点认为近期回调是强现实vs弱预期的宽幅寻底，而非确认向下拐点；锂业分会数据显示9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长，津巴布韦锂矿陆续到港，供给端压力持续。对LMFP正极环节的影响：碳酸锂占LMFP成本的比重虽低于三元，但仍是最大单项成本，锂价下行直接压低LMFP的锂源采购成本与加工费锚，正极厂报价随之下移；同时锂价下跌使钠电成本优势收窄，间接削弱钠电对LMFP的替代压力。
万润新能开展商品期货期权套期保值业务，碳酸锂期货跌破10万元/吨后两周浮亏近1亿元。万润新能2022年上市超募49亿元，当前股价破发。对正极材料环节的影响：套保浮亏暴露正极厂在锂价单边下行中的库存与套保敞口管理风险，尤其是采用买入套保锁定原料成本的企业在价格下跌时面临浮亏。LMFP厂商在锂价下行周期需重新评估套保比例与库存周转策略，避免套保亏损侵蚀加工利润。
锰源方面，全球一水硫酸锰市场预计至2035年保持10%-14%年增长，电动汽车电池需求为主要驱动；硅锰合金新一轮钢招启动，供应端存在扰动，锰价方向未定。对LMFP的影响：硫酸锰是LMFP的核心锰源，其价格与供给稳定性直接影响LMFP的锰铁比配比成本。当前硫酸锰市场以电池级高纯产品为主，LMFP放量将拉动电池级硫酸锰需求，需关注锰矿进口与国内提纯产能的匹配度。
磷酸铁方面，天原股份磷酸铁满产且以内部供应为主，反映磷酸铁环节的垂直整合趋势。9月压实密度2.4-2.55g/cm³的磷酸铁锂正极材料行业成本指数显示，高压实产品已成为主流成本基准。对LMFP的影响：LMFP的磷酸铁前驱体与LFP共用部分产能，磷酸铁满产与内部供应意味着外售量有限，LMFP厂商需自建或锁定磷酸铁配套；高压实成本指数上移也提示LMFP在压实密度上的对标基准正在提高。