碳酸锂期货跌破10万元/吨，创年内新低，5月至今累计近腰斩，广期所发布市场风险提示函提醒理性参与。下跌主因是市场提前交易明年供给过剩预期，叠加津巴布韦锂矿陆续到港、锂辉石进口量增长。对正极材料环节的影响是：锂源占铁锂/LMFP成本大头，锂价下行直接压低正极绝对报价，储能型铁锂已跌破4.50万元/吨；但正极厂若持有高价锂库存，将面临减值损失，万润新能套保两周浮亏近1亿元即为案例。
磷酸铁锂正极周线四连跌，储能型报价跌破4.50万元/吨，行业盈利水平持续下探。加工费在铁锂产能过剩背景下承压，湖南裕能8月提价2000元/吨的修复动作能否持续取决于需求。对LMFP的传导路径是：锰铁锂报价通常按铁锂价格加锰源溢价构成，铁锂中枢下移会拖累LMFP绝对价格，但LMFP加工费溢价（相对铁锂）在性能验证期仍可维持，关键在于压实密度与循环指标能否支撑溢价。
锰源方面，全球一水硫酸锰市场至2035年预测报告发布，电解锰9月走势偏稳，硅锰新一轮钢招启动。硫酸锰是LMFP核心锰源，其价格波动直接影响锰铁锂成本。当前电解锰走势偏稳，意味着LMFP相对铁锂的成本增量主要来自锰源添加比例与加工复杂度。若碳酸锂持续下行，锰源在LMFP成本中的占比将被动抬升，锰源长协锁定与自供能力成为LMFP成本竞争力的关键变量。
9月压实密度处于2.4-2.55g/cm³的磷酸铁锂正极材料行业成本指数已单独统计，反映高压实产品已成为定价基准。对LMFP而言，该压实区间正是其与铁锂四代产品正面竞争的战场。成本指数单独统计意味着下游客户开始按压实密度分档议价，LMFP若能达到2.5g/cm³以上压实，可在同一成本框架内与铁锂比较，否则需以能量密度优势单独定价。
碳酸锂价格年内腰斩，钠电成本优势收窄，但巨头仍在押注第二曲线。容百科技47.23亿元建襄阳20万吨钠电正极，客户先掏6.4亿元预付款。对LMFP的启示是：锂价下行同时削弱钠电与LMFP的成本叙事，三者竞争回归性能与安全。LMFP需在锰溶出控制、高温循环上建立不可替代性，否则在锂价低位期，铁锂四代产品的性价比将压制LMFP放量节奏。