碳酸锂期货跌破10万元/吨关口、创年内新低，5月至今累计近腰斩，广期所提示价格波动风险；现货端MMLC电池级碳酸锂早盘仅上涨200元/吨，呈"强现实、弱预期"宽幅寻底格局。锂业分会数据显示9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长、津巴布韦锂矿陆续到港。对LMFP成本的影响：锂盐占LMFP原料成本约50%-60%，锂价每下跌1万元/吨，LMFP正极成本约下降1200-1500元/吨，但报价同步下移，加工利润取决于库存周转与长协定价机制。
磷源方面，生意社称10月磷酸铁行情依旧保持高位、上旬高位运行，天原股份磷酸铁满产且以内部供应为主。磷酸铁价格坚挺与铁锂扩产需求旺盛直接相关。对LMFP的影响：LMFP所需磷酸铁（或磷酸铁锰）前驱体价格随磷酸铁高位运行，磷源成本在LMFP中的占比上升至15%-20%，削弱锂价下行带来的成本红利，前驱体自供或长协锁价成为LMFP厂商的成本护城河。
锰源方面，硅锰合金新一轮钢招启动、量增价减，锰硅期货上下两难，半碳酸外盘继续上涨。LMFP用硫酸锰（电池级）与硅锰合金属不同纯度体系，但锰矿原料价格联动。对LMFP的影响：电池级硫酸锰价格相对稳定，但若锰矿外盘持续上涨，硫酸锰成本将滞后传导；锰溶出控制所需的掺杂元素（如镁、铝）成本亦需纳入配方成本核算。
套保与库存管理成为正极厂现实课题：万润新能因碳酸锂期货套保浮亏近亿元，公司同时拟对参股公司磷化万润增资8820万元。对LMFP厂商的启示：锂价下行周期中，原料库存跌价与套保方向判断直接影响季度利润，建议以"以销定采+短周期库存"为主，避免长协锁高价锂盐；同时关注磷酸铁锰前驱体的库存周转天数。
综合看，锂价下行、磷价高位、锰价分化的组合，使LMFP相对铁锂的成本溢价结构发生变化：锂端红利被磷端侵蚀，锰端成本刚性。对正极材料从业者的具体建议是重算LMFP与高压实铁锂的吨成本差，若价差收窄至5000元/吨以内，应加快向车企送样以抢占切换窗口。