碳酸锂期货跌破10万元/吨，日内一度重挫近5%，现货MMLC电池级碳酸锂早盘报价较昨日上涨200元/吨，呈现"期货弱、现货稳"的分化。背景是比亚迪闪充车型上市推动电池级碳酸锂价格环比下跌8%，下游排产虽高但锂盐库存去化缓慢。对LMFP成本的影响：锂源占LMFP成本约60%-70%，锂价每下跌1万元/吨，LMFP吨成本下降约400-500元；当前锂价低位使LMFP相对LFP的锰源成本增量（硫酸锰约贡献吨成本1500-2500元）占比上升至更显著水平，LMFP与LFP的价差从锂价高位时的"可忽略"变为"需靠性能溢价覆盖"。
万润新能碳酸锂套保浮亏近亿元，同时拟对参股公司磷化万润增资8820万元，并入选2026中国锂电池正极材料年度竞争力品牌榜单稳居行业第二。万润的套保亏损反映铁锂厂商在锂价下行周期中的库存管理风险。对LMFP的影响：LMFP厂商同样面临锂源采购节奏问题，且LMFP的锰源需额外备库（硫酸锰保质期与吸潮特性），库存管理复杂度高于纯LFP；万润增资磷化万润向上游磷源延伸，提示LMFP厂商需同步锁定磷、锰两个上游环节。
锰侧，硅锰合金最新钢招呈现量增价减、半碳酸外盘继续上涨，锰矿端成本支撑与钢厂压价博弈，锰硅期货"反弹一日游"、多空因素交织。背景是锰行业传统需求（钢铁）疲弱，新能源需求（LMFP、锰酸锂）占比仍小。对LMFP的影响：硫酸锰价格当前主要锚定锰矿成本而非新能源需求，LMFP放量对锰价的边际拉动尚未显现；若LMFP装车量在2026年突破10万吨级，硫酸锰需求将增加约2-3万吨（按1吨LMFP耗0.2-0.3吨硫酸锰计），届时锰源成本可能从"稳定项"变为"波动项"，需提前布局锰源长协。
磷源方面，钛能化学拟扩建60万吨磷酸铁、规划投资110亿元，万华化学砸78亿元逆势开工规划200万吨产能，磷酸铁从13万元/吨跌至4.2万元/吨后仍在大幅扩产。磷酸铁供给严重过剩预期强化。对LMFP的影响：LMFP前驱体（磷酸锰铁）需磷酸铁与硫酸锰共沉淀，磷酸铁价格低位直接压低LMFP前驱体成本；但前驱体的锰铁比控制（典型Mn:Fe=6:4至8:2）需要专用共沉淀产线，通用磷酸铁产能无法直接切换，前驱体环节仍是LMFP成本控制的差异化节点。
行业成本指数显示压实密度2.4-2.55g/cm³的磷酸铁锂正极材料成本中枢下移，GGII预计2025年四代铁锂材料出货超65万吨、2030年铁红法LFP出货有望突破120万吨。铁红法工艺以低成本铁源替代磷酸铁，进一步压低LFP成本。对LMFP的影响：铁红法若迁移至LMFP（铁红+锰源共混），可能开辟低成本LMFP路线，但锰铁均匀性控制难度大、锰溶出风险高；短期LMFP成本竞争力仍取决于锂价与硫酸锰价格的相对走势，当前锂价低位对LMFP相对有利。