万润新能2026年三季报显示，前三季度营收204.41亿元、同比增长178.65%，但第三季度单季净利润同比下降145.20%，并计提资产减值准备、增加年度日常关联交易额度。同期公司公告总投资10.79亿元新建7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项目，并对参股公司磷化万润增资8820万元。背景是LFP加工费长期低位、行业以量补价，头部企业靠产品结构升级维持盈利。对正极环节的影响是：高压实（2.4-2.55g/cm³）产能成为订单门槛，缺乏高压实能力的二三线产线将被迫转向代工或退出，LMFP复配所需的母体LFP供给进一步向头部集中。
德方纳米29亿元定增获批，公司从亏损3.9亿元转为盈利4.5亿元，整体满产满销，第四代高压实磷酸铁锂出货量持续增加，并规划50万吨高端产能扩张。其技术路线以高压实、长循环为核心指标，直接对标储能与动力双重需求。对LMFP从业者的含义是：LMFP多与高压实LFP复配使用，母体材料的压实密度与循环一致性决定复配比例上限；德方产能释放后，复配体系的成本与供应稳定性改善，但也意味着纯LMFP要在能量密度上拿出更明确的增量才能争取更高掺混比例。
容百科技近期动作密集：拟约36亿元投建襄阳20万吨钠电正极一体化项目，客户先付6.4亿元预付款；同时以合计4.82亿元控股贵州新仁，后者已建成6万吨/年磷酸铁锂产能；其毕节磷酸铁锂项目首批产品已下线。公司此前三元业务阶段性承压、2025年净亏1.87亿元，正通过钠电+铁锂多路线协同寻找增量。对正极格局的影响是：新进入者以资本方式快速获得铁锂产能，加工费竞争加剧；但钠电与LMFP客户群部分重叠（A00级、储能），未来在低能量密度场景形成替代竞争。
下游装车端出现关键变化：大众汽车批量装车磷酸锰铁锂电池，宁德时代亦被报道新电池或首发于国产Model 3，磷酸锰铁锂装车"暗战"开启。此前LMFP主要处于送样、小批量验证阶段，整车厂批量装车意味着对锰溶出、循环寿命、压实密度等指标的认可门槛已被跨过。对正极厂的具体影响是：定点节奏加快，具备LMFP量产线与复配能力的厂商将优先获得份额；同时整车厂对批次一致性和高温循环的要求提高，掺杂包覆工艺与烧结气氛控制成为审核重点。
价格与成本侧对竞争格局形成扰动：碳酸锂期货跌破10万元/吨、现货报92500元/吨，万润新能套保浮亏近亿元。锂价下行压低正极售价与库存价值，但加工费与锰源成本在LMFP成本中的占比上升。对正极厂的影响是：报价谈判重心从"锂价联动"转向"加工费+锰价"，具备硫酸锰/四氧化三锰长协与自供能力的企业成本优势放大；同时低价锂环境下，LMFP相对LFP的成本溢价被压缩，产业化推进更依赖能量密度与低温性能的实测优势而非成本故事。