碳酸锂价格持续调整，MMLC电池级碳酸锂早盘价再跌4500元/吨，期货跌破11万元关口、较5月高点近腰斩，创年内新低。市场提前交易明年供给过剩预期，但部分企业称现实供需偏紧。对正极材料环节的影响：LMFP成本结构中锂占比约六成，锂价下行直接压低LMFP与LFP的绝对价差，锰铁比带来的单位Wh成本优势被压缩。LMFP的竞争逻辑需从'比LFP便宜'转向'同等成本下能量密度更高'，压实密度和循环寿命成为定价核心。
锰源方面，海外锰矿报价维持，二氧化锰粉末市场展望至2035年、电池正极需求驱动增长，锰酸锂正极材料市场受安全关键型需求支撑。背景是LMFP和锰酸锂共享锰源供应链，硫酸锰和二氧化锰的需求结构正在重塑。对正极材料环节的影响：LMFP放量将带动电池级硫酸锰和四氧化三锰需求，当前锰源价格相对平稳，但若LMFP装车量在2026年快速提升，锰源可能出现阶段性偏紧，建议关注硫酸锰的库存和报价方向。
磷源方面，磷酸铁价格坚挺，锂价失守13万而磷酸铁坚挺，磷酸铁锂正极的'成本锚'正在切换。手握磷矿的磷化工龙头再度加码磷酸铁锂，年内投资近150亿元。对正极材料环节的影响：磷源在铁锂成本中的占比上升，拥有磷矿一体化的企业成本优势扩大，LMFP企业若外购磷酸铁锰前驱体，需关注前驱体厂的磷源自供比例和锰铁比定制能力，磷源一体化将成为LMFP成本竞争的关键变量。
锂盐与锂矿方面，国城矿业签订9亿元锂精矿采购合同，锂矿与锂盐产业链协同加速；赣锋锂业表示碳酸锂价格波动对储能项目收益率影响较为间接，且未通过官方渠道向第三方数据机构提供日常库存、产销数据。摩根大通预测碳酸锂2027年会被定价为'急性赤字年'。对正极材料环节的影响：锂盐厂与锂矿的纵向协同增强，正极材料厂的锂盐采购议价空间取决于长协比例和套保能力，万润新能已开展商品期货期权套期保值，LMFP企业需评估是否跟进套保以锁定锂成本。
铁合金方面，铁合金周报显示价格下行寻底，四季度震荡整理结构、等待新驱动引领。背景是锰铁合金与电解锰、硫酸锰存在一定替代和成本联动。对正极材料环节的影响：铁合金价格下行对电池级锰源价格形成一定压制，LMFP企业的锰源采购成本短期偏稳，但需关注铁合金厂是否转向电池级锰盐生产，若转型将增加锰源供给、压低锰盐价格，利好LMFP成本。