碳酸锂期货主力跌破10万元/吨关口，较5月高点跌幅超50%，2701合约同步走弱，机构预判仍有下探空间；市场逻辑从现实供需偏紧转向提前交易明年供给过剩。万润新能因套保方向与价格下行错配浮亏近亿元。对LMFP正极厂而言，锂价每下跌1万元/吨对应LMFP单吨成本下降约0.04–0.05万元，但售价同步下压，加工费与锰源成本占比上升，报价需重算成本结构。
磷酸铁价格高位运行，生意社指出10月上旬磷酸铁行情坚挺，磷酸铁锂市场按需拿货、观望情绪较重。磷酸铁锂订单热度不减但成交以刚需为主。对LMFP的影响是：前驱体磷酸铁与锰源合计成本占比提升，若磷酸铁维持高位，LMFP相对磷酸铁锂的成本溢价难以压缩，需靠能量密度提升摊薄单位Wh成本。
锰系原料整体平稳：电解锰9月走势偏稳、需求偏淡，半碳酸外盘继续上涨而大型钢招量增价减，锰硅震荡整理；全球一水硫酸锰市场预计至2035年保持增长，中钢天源电池级四氧化三锰已与国内多家主流正极企业合作。锰源供应宽松有利于LMFP成本控制，但电池级硫酸锰的杂质控制（尤其铁、钙）仍是品质分水岭。
成本指数显示，9月压实密度处于2.4–2.55 g/cm³区间的磷酸铁锂正极材料仍享有结构性溢价，高压实产品与普通产品的价差维持。对LMFP厂商的含义是：单纯压低锰铁比降本会牺牲压实与循环，工艺投入应优先投向二次烧结与碳包覆均匀性，以进入高压实溢价区间。
磷源端，磷化工龙头手握磷矿再度加码磷酸铁锂、年内投资近150亿元，四川瑞柏年产40万吨电子级化学品项目投产，磷酸铁前驱体供给趋于宽松。中长期看磷源价格缺乏大幅上行基础，LMFP成本曲线的主要变量将回到锂价与锰源品质。