碳酸锂期货跌破10万元/吨，较5月高点已腰斩，市场提前交易2027-2028年供应过剩预期。锂盐仍在去库但价格跌22%，反映预期主导而非现实供需。对正极材料环节的影响直接：LFP与LMFP的锂盐成本占比分别约30-40%与25-35%，锂价每下跌1万元/吨，LFP正极成本下降约2500-3000元/吨。LMFP因锰替代部分铁、锂用量略低，锂价下行时其相对LFP的成本优势收窄，定价逻辑需从“省锂”转向“能量密度溢价”。
万润新能公告商品期货期权套期保值业务进展，碳酸锂期货下跌导致浮亏近亿元。这是正极厂在锂价单边下行周期中套保策略失效的典型案例：卖出套保在价格下跌中本应盈利，浮亏说明其套保方向或比例与库存结构错配。对LMFP企业的启示是：锰源（硫酸锰、电解锰）采购占比高于LFP，套保标的需从单一碳酸锂扩展至锰系品种，且LMFP订单多为小批量、多批次，库存周转管理难度更大。
锰侧信息：全球一水硫酸锰市场规模、趋势及至2035年预测发布，锰酸锂正极材料市场展望同步更新，安全关键型需求支撑增长。LMFP的锰源主要为一水硫酸锰或电解二氧化锰，锰价相对锂价波动小，但高纯硫酸锰的杂质控制（尤其铁、钙、镁）直接影响LMFP的锰溶出与循环寿命。当前锰源供应宽松，价格方向偏稳，LMFP成本结构中锰源占比约10-15%，锂价下行后该权重相对上升，锰源长协锁价成为成本管控重点。
磷酸铁行情10月上旬高位运行，磷酸铁锂市场按需拿货、观望情绪较重，正极周线“四连跌”。磷酸铁作为LFP与LMFP共同前驱体，其价格高位运行意味着LMFP的磷源成本刚性。9月压实密度2.4-2.55g/cm³的LFP行业成本指数发布，为LMFP成本对标提供参照系：LMFP若压实密度低于2.4g/cm³，单位体积成本劣势明显。对正极厂的影响是：LMFP需在磷源采购上与LFP厂共享规模优势，或通过自建磷酸铁产能（如湖南裕能矿化一体）对冲。