湖南裕能扩产节奏密集：拟自筹不超过20亿元在湘潭鹤岭镇投建六期项目，西班牙正极项目扩产40%至7万吨/年、总投资升至16.5亿元，此前还公告5年新增80万吨磷酸铁锂产能、拟斥资240亿元投建矿化一体产业项目，并递交港股IPO申请。背景是铁锂需求在储能与动力双轮驱动下维持高增，头部企业以规模摊薄成本、以海外产能规避贸易壁垒。对正极材料环节的影响是：一哥的矿化一体布局将上游磷矿、锂盐与前驱体打通，外购前驱体的二线厂商成本劣势扩大，LMFP若不能共享一体化红利，其相对铁锂的成本溢价将被进一步压缩。
LMFP及锰基产能落地提速：雅安厦钨新能源年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目开工，星恒电源在四川广元新增5万吨固态电池配套锰基材料项目，珩创纳米年产1万吨磷酸锰铁锂项目进入试生产并再获数亿元融资。背景是LMFP在主机厂装车验证推进后，材料厂开始提前卡位产能。对行业的影响是：厦钨以三元背景切入磷酸盐系，可能在高压实与掺杂工艺上带来差异化；星恒的锰基项目绑定固态电池配套，说明LMFP的应用边界正从动力向半固态体系延伸，正极厂需关注不同电池体系对LMFP粒度与比表面积的不同要求。
前驱体与配套环节同步扩张：贵州贵阳45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目预计年底投产，徐州鑫锐锂电40万吨磷酸铁锂项目开工，天赐材料21亿元布局18.5万吨磷酸铁锂产能，四川瑞柏年产40万吨电子级化学品项目投产。背景是铁锂扩产带动磷酸铁前驱体与电子级磷酸需求，前驱体自供率成为成本竞争关键。对正极厂的影响是：前驱体产能集中释放后，外购磷酸铁的加工费有望下行，但批次一致性差异仍存，LMFP对前驱体的锰铁比控制要求更高，具备锰源自供或深度绑定硫酸锰供应商的厂商将获得稳定性优势。
海外产能成为新变量：湖南裕能西班牙项目扩至7万吨/年，国轩高科摩洛哥电池工厂10月投产借道北非入欧，龙蟠科技海外产能被称为全球独一份、半年收入翻倍。背景是欧洲本地化生产要求与关税政策推动中国材料厂出海。对正极材料环节的影响是：海外产能的稀缺性带来溢价订单，但LMFP海外装车验证尚早，出海产能目前仍以铁锂为主，LMFP厂商的海外布局窗口期约在2027年前后，需提前与车企绑定联合验证。
产能扩张伴随盈利压力：行业数据显示正极材料出货量激增但盈利水平持续下探，2025年我国四种正极材料产能约900万吨，湘潭磷酸铁锂巨头启动IPO，容百科技三元销量承压、2025年净亏1.87亿元并斥资逾47亿元押注钠电。背景是重资产扩张成为材料行业现实难题。对LMFP的影响是：新进入者融资难度上升，LMFP作为尚未大规模盈利的路线，其扩产更依赖上市公司定增或产业资本，具备铁锂现金流支撑的企业在LMFP产能投放上更具持续性。