碳酸锂期货跌破10万元/吨关口，广期所发布市场风险提示函，提醒投资者理性参与。机构观点认为近期回调不是确认向下拐点，而是“强现实vs弱预期”的宽幅寻底。锂业分会数据显示9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长，津巴布韦锂矿陆续到港，供应预期压过需求韧性。对LMFP而言，锂源在成本中占比约40-50%，锂价每下跌1万元/吨，LMFP吨成本下降约2000-2500元，但报价同步下行，加工费空间才是利润关键。
万润新能公告商品期货期权套期保值业务进展，碳酸锂期货跌破10万元/吨后，公司套保两周浮亏近1亿元。万润新能2022年上市超募49亿元，当前股价破发。套保浮亏反映正极厂在锂价单边下行中的库存管理压力。对LMFP从业者而言，LMFP产线的锂源库存周期与套保策略需与LFP区分，因LMFP出货量小、库存周转慢，敞口管理难度更高。
锰源方面，全球一水硫酸锰市场至2035年预测报告发布，电动汽车电池需求推动10%-14%年增长。硅锰市场新一轮钢招启动，大型钢招量增价减，半碳酸外盘继续上涨，锰价方向未定。对LMFP而言，硫酸锰在成本中占比约15-20%，锰源价格波动直接影响LMFP相对LFP的成本溢价。若硫酸锰价格上行，LMFP的成本优势将被削弱，锰源长协锁定成为材料厂的必要动作。
磷源方面，天原股份磷酸铁目前满产，主要以内部供应为主。磷酸铁是LFP与LMFP的共同前驱体，天原的内部供应策略意味着外售量有限，市场化磷酸铁供应偏紧。对LMFP从业者而言，磷酸铁前驱体的批次稳定性直接影响LMFP的锰铁比均匀性，自建或深度绑定前驱体产能是保证产品一致性的前提。
钛能化学规划110亿元扩建60万吨磷酸铁，加码钛白粉副产法路线；万华化学3.33亿元入股盐业补齐电池材料上游短板。磷酸铁前驱体的扩产与上游整合同步推进，副产法与钠法路线的成本竞争加剧。对LMFP而言，前驱体成本下降有利于摊薄总成本，但锰源引入需要前驱体环节增加锰盐溶解与共沉淀工序，兼容性改造是产能释放的前提。