正极材料情报

今日竞争格局主线是锰基路线获得下游实质背书：大众汽车批量装车磷酸锰铁锂电池，成为海外车企首个规模化LMFP装车案例；星恒电源在广元新增5万吨固态电池配套锰基材料项目，把锰基材料与固态体系绑定。与此同时，铁锂龙头扩张未停：湖南裕能宣布8月起涨价2000元/吨，并拟斥资240亿元扩产、六期项目落子湘潭鹤岭镇；德方纳米29亿定增获批、50万吨高端产能开启扩张，其第四代高压实铁锂强调压实密度与循环。容百科技毕节磷酸铁锂首批产品下线，多路线协同；当升科技磷酸铁锂月出货已达万吨，锁定高压实赛道。LMFP在能量密度上对LFP形成差异化，但铁锂高压实化正在压缩其空间。

产能板块今日主线是铁锂与锰基兼容产线密集落地。雅安厦钨新能源年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目开工，产线兼容LMFP；星恒电源广元5万吨固态电池配套锰基材料项目落地；容百科技毕节磷酸铁锂首批产品下线，并拟投42.98亿元建前驱体及正极产能，襄阳20万吨钠电正极项目获客户6.4亿元预付款。铁锂方面，湖南裕能拟20亿元自筹扩产、六期落子湘潭，西班牙项目扩至7万吨/年、总投资升至16.5亿元；江苏徐州鑫锐40万吨磷酸铁锂项目开工，德方纳米50万吨高端产能扩张。当升科技西南双基地44.93亿元、35万吨磷酸铁锂推进，月出货已达万吨。

原料板块今日主线是锂价加速下行。碳酸锂期货跌破10万元/吨，广期所发布市场风险提示函，机构提示回调非确认向下拐点而是宽幅寻底；储能型磷酸铁锂报价跌破4.50万元/吨。锂业分会数据显示9月碳酸锂价格加速下跌、锂盐产量环比上涨、锂辉石进口量增长、津巴布韦锂矿陆续到港。锰源方面，全球一水硫酸锰市场展望至2035年，硅锰钢招量增价减、半碳酸外盘上涨。对LMFP而言，碳酸锂下行压低LFP与LMFP共同成本，锰源相对溢价占比上升，LMFP成本竞争力边际改善但售价同步承压。

技术板块今日主线是高压实与循环性能指标竞争。德方纳米第四代高压实磷酸铁锂强调较高压实密度、优异循环性能及良好安全性能，整体满产满销；GGII数据显示2025年四代铁锂材料出货超65万吨，预计2030年铁红法磷酸铁锂出货有望突破120万吨。9月压实密度处于2.4至2.55 g/cm³的磷酸铁锂正极材料行业成本指数发布，说明高压实已成主流区间。LMFP方面，大众批量装车验证了锰溶出与循环方案，星恒锰基材料指向固态配套。学术端LiFe0.6Mn0.4PO4橄榄石正极合成与表征、CNT@rGO导电网络等研究为锰基材料界面工程提供参考。

政策与下游板块今日主线是固态电池路线定调与新能源车销量结构变化。七部门定调2030年全固态电池初步规模化应用，电池ETF应声上涨；乘联分会预计9月全国乘用车厂商新能源批发167万辆、同比增12%，10月新能源汽车销量预计107万辆、约为油车两倍。比亚迪第二代刀片电池与兆瓦闪充技术持续发酵，二代刀片电池强调5分钟充好、9分钟充饱，低温性能改善。高端车型仍偏好三元，磷酸铁锂在高端车渗透受限。对LMFP而言，固态定调带来锰基材料配套窗口，而比亚迪刀片电池的高压实铁锂路线对LMFP形成直接竞争。