正极材料情报

竞争格局主线是铁锂龙头以规模与提价修复盈利、LMFP在整车端开始放量。湖南裕能拟自筹不超20亿元扩六期项目、抛出240亿元扩产计划，并刚宣布磷酸铁锂涨价2000元/吨，同时递表港交所，宁德时代减持引发客户结构关注。德方纳米整体满产满销，第四代高压实磷酸铁锂出货持续增加，29亿元定增获批、50万吨高端产能开启扩张，前三季度从亏3.9亿转为赚4.5亿。容百科技毕节磷酸铁锂项目首批产品下线，同时以约36亿元投建襄阳20万吨钠电正极，客户预付6.4亿元。万润新能三季度单季净利润同比下降145.20%，碳酸锂套保浮亏近亿元，拟对参股公司磷化万润增资8820万元。下游端大众批量装车LMFP、比亚迪二代刀片采用LMFP复合正极，锰铁锂竞争从产能转向客户定点。

产能主线是铁锂百万吨级扩产与钠电、海外基地同步推进。湖南裕能拟自筹不超20亿元扩六期项目，西班牙正极项目扩至7万吨/年；德方纳米50万吨高端产能开启扩张；天赐材料21亿元布局18.5万吨磷酸铁锂；龙蟠科技拟9.42亿元投建15万吨磷酸铁新项目、并拟10.88亿元在印尼扩产12万吨磷酸铁锂；万华化学82万吨磷酸铁锂年内投产；国轩闰辉年产20万吨正极材料全线投产。容百科技约36亿元投建襄阳20万吨钠电正极，协鑫同期开工，两大巨头落地超70万吨。海外方面L&F Plus携手Hyundai Steel推进无前驱体工艺LFP研发。整体看铁锂四代产能将集中爆发，LMFP新增产能多依附于既有铁锂产线改造。

原料主线是锂价加速下行、锰源与磷源成本权重上升。碳酸锂期货主力跌破9万元/吨、创2025年11月以来新低，电池级碳酸锂现货报9.25万元/吨、现货下调2400元/吨，期货较前期高点降幅36.7%；锂业分会称9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长、津巴布韦锂矿陆续到港。磷酸铁锂正极价格小幅回升，与锂价形成背离。锰端，中钢天源电池级四氧化三锰产能利用率良好，前三季度净利润同比增长1.24%、三季度营收同比增长15.71%。对LMFP而言，锂价下行压低整体正极报价基数，锰源在成本中的占比相对抬升，锰铁锂与铁锂的价差管理成为报价核心。

技术主线是LMFP结构稳定性改善与复合体系工程化落地。浙江大学陆俊团队在《Angew》报道双位点掺杂让磷酸锰铁锂"稳住畸变"，针对电压滞后与锰溶出痛点提供可迁移的掺杂位点设计。整车端，比亚迪第二代刀片电池采用磷酸锰铁锂复合正极与硅碳负极提升能量密度，首搭10款新车；大众批量装车LMFP。铁锂侧，德方纳米第四代高压实磷酸铁锂具备较高压实密度、优异循环及良好安全性能，出货持续增加。学术端，多篇工作聚焦橄榄石型LiFe0.6Mn0.4PO4合成表征、机器学习力场与平均电压筛选，为LMFP成分设计提供工具。

下游主线是10月新能源销量分化与LMFP装车验证。比亚迪10月新能源汽车销量49.02万辆、同比增长10.97%，出口17.02万辆，累销超1870万辆，第二代刀片电池与闪充升级带动订单；上汽集团10月整车销量43万辆、同比下降5.28%，但新能源同比增长25.12%；奇瑞新能源单月销量再创新高、出口年内三度突破20万辆；赛力斯10月新能源汽车销量24921辆、同比下降51.57%。政策端，九部门印发汽车强国顶层设计，产业从规模扩张迈向高质量发展。对正极材料环节的影响是：头部车企销量集中度提升，LMFP定点客户集中在比亚迪、大众等少数整车厂，配套产能需跟随其车型节奏。

学术主线是机器学习与DFT工具加速正极成分筛选。BatteryMat提出分层机器学习与DFT框架用于锂离子正极平均电压筛选；Toward Multi-Fidelity Machine Learning Force Field聚焦正极材料力场；Accelerating Cathode Material Discovery through Ab Initio Random Structure Searching加速结构搜索；另有工作从扩展方法计算橄榄石型正极电子性质与嵌锂电压。LMFP相关，LiFe0.6Mn0.4PO4橄榄石正极的合成与表征用于新型锂聚合物电池，DFT+U研究LiFePO4结构、电子、光学与磁性质。对正极材料环节的影响是：计算筛选可缩短Mn/Fe配比与掺杂方案开发周期，降低试错成本。